今年2月，在首次拍賣國美拿下三聯(lián)商社相對控股權之后不久，相關部門就介入調查。證監(jiān)會為此曾多次到三聯(lián)集團。而此調查當時黃光裕就已經知道。

當黃光裕將資本之手伸向他的“前輩”、三聯(lián)集團董事長、上市公司三聯(lián)商社（600898.SH）董事長張繼升的時候，或許已經注定這是一條布滿荊棘的道路。

中國證監(jiān)會相關負責人上月28日，在回答關于國美電器董事長黃光裕案件提問時說，黃光裕涉嫌三聯(lián)商社、中關村股票異常交易案被稽查。

在黃光裕事發(fā)之后，三聯(lián)集團高層人士日前告訴《第一財經日報》：“黃光裕出事，這是早晚的事。收購三聯(lián)商社將會成為他的‘滑鐵盧’，現(xiàn)在看來應驗了?！?/p>

說這話時，這位人士充滿了遺憾。因為，黃光裕主導的國美“強行”收購三聯(lián)商社，不但把自己置于危境，而且使三聯(lián)集團的聲譽也受到很大影響。

在整個三聯(lián)商社股權拍賣過程中，波詭云譎，而黃光裕涉嫌操縱三聯(lián)商社股票價格案，許多細節(jié)也或多或少預示著現(xiàn)在的結局。

拍賣

三聯(lián)商社第一次股份拍賣時間定在今年的2月14日。在2月12日，三聯(lián)集團相關負責人曾告訴本報記者，事情來得太突然，看起來是有人想通過拍賣手段取得三聯(lián)商社的控股權。

“三聯(lián)集團將會盡力爭取這部分股權還留在自己手中。但如果實在沒有辦法，也不能讓人以‘地板價’將股權拿走?！边@位人士說，“看起來，這次拍賣充滿蹊蹺，可能會有暗箱操作。”

本報記者獲知，三聯(lián)集團當時為了防止“地板價”出現(xiàn)，也派出了旗下單位參與競買。其實，上述人士的關于“地板價”擔心是多余的。

“我們的人都不敢往上舉牌了，而競買對手似乎還意猶未盡。”上述三聯(lián)集團相關負責人日前回憶當時的拍賣過程時這樣告訴本報記者?！拔覀兩踔吝€擔心比較后一聲是我們喊的，因為這已超出了我們的‘心理價位’。其實這是多慮了。早知如此，再往上喊價也無妨。反正他們要拿下的?！?/p>

比較終，“競買對手”以每股19.9元，總價5.37億元的“天價”獲得了三聯(lián)商社10.97%股份，成為第一大股東，取得相對控股權。而這一拍賣成交價格，比二級市場上2月13日三聯(lián)商社的股票收盤價9.68元高出了一倍以上。

對這次拍賣的過程，三聯(lián)集團高層人士至今心存很大疑問。他告訴本報記者，第一次拍賣設定的拍賣股份數(shù)量，“不多不少，正好可以取代三聯(lián)集團成為第一大股東，從而達到相對控股的目的。這開始就是設了一個‘局兒’?！?/p>

上述人士認為，這個“局兒”就是制造并購概念從而在二級市場上獲利。

其后，三聯(lián)集團持有的三聯(lián)商社其余2276萬股限售股股權經過5次拍賣，比較終于今年7月29日由與國美有密切合作關系的北京戰(zhàn)圣投資有限公司以每股5.94元競得。

由此，國美電器及其合作伙伴合計持有三聯(lián)商社4976.56萬股限售股股權，占到公司總股本的19.71%。三聯(lián)集團在股權關系上“徹底退出”了三聯(lián)商社。

誰在操縱股價

市場交易公開信息顯示，從去年到現(xiàn)在，三聯(lián)商社股價曾經兩次發(fā)生過劇烈變動。第一次是去年5月到7月前后。

7月12日，三聯(lián)商社股改后復牌，開盤10元，比較高12.50元，比較低8.38元，收盤報9.20元，較股改前下跌43%以上。

就在此前的5月份前后，三聯(lián)商社曾出現(xiàn)連續(xù)12個漲停板，隨后受當年“5·30”股市大跌影響出現(xiàn)連續(xù)5個跌停板，股改停牌前又補上了兩個漲停板。

這段時期應該被視作三聯(lián)集團減持三聯(lián)商社股票期間。公開資料顯示，從2007年到今年2月14日第一次拍賣之前，三聯(lián)集團已先后減持6358萬股三聯(lián)商社股票。

今年2月4日三聯(lián)商社發(fā)布拍賣公告，除4976萬股限售流通股外，三聯(lián)集團手中只剩下1.7萬股流通股。

此數(shù)據(jù)說明，在三聯(lián)集團“劇烈”減持三聯(lián)商社股份的時候，已經有人大量接盤。除非三聯(lián)集團在自己操作自己的股票過程中做得“滴水不漏”。

如果說三聯(lián)集團當時對可能即將到來的上市公司被并購一無準備，并不符合事實。張繼升在6月份的三聯(lián)商社股東大會透露，競買對手的出價，已經超出了三聯(lián)集團及其相關提供資金幫助的合作伙伴的心理底價，只得將控股權讓出。

本報記者了解到，當時，三聯(lián)集團的資金鏈比較緊張，此前將所持有的大量三聯(lián)商社可流通股份變現(xiàn)成為不得已的選擇。

三聯(lián)商社第二次股價劇烈變動則發(fā)生在拍賣前后，而這極可能是黃光裕被稽查的導火索。

三聯(lián)商社第一次股份拍賣公告發(fā)布于今年2月4日。此前的2月1日，三聯(lián)商社股價比較低探至7.81元，收盤報8元。在第一次拍賣之后，三聯(lián)商社復牌的第一個交易日3月4日之后的6個交易日，三聯(lián)商社股價連續(xù)漲停。3月11日，收盤報17.16元。但在此過程中，除3月11日外，成交量極度萎縮。其中3月10日的成交量只有近34萬股。

但3月11日，雖然以漲停報收，但成交量開始迅速放大，達到2800萬股。隨后一日的走勢大幅度震蕩，比較低探至15.44元，比較高17.98元，成交量放大到近4700萬股。

“此時，就有跡象表明，有人在操縱三聯(lián)商社的股票。”上述三聯(lián)集團高層人士認為。

而這位三聯(lián)集團高層人士隨后得知，證監(jiān)會已經展開對此問題的相關調查。

“在首次拍賣拿下三聯(lián)商社相對控股權之后不久，相關部門就介入了調查。證監(jiān)會為此曾到三聯(lián)集團四五次。而此調查當時黃光裕已經知道，于是在后續(xù)的三聯(lián)商社拍賣過程中，國美方面出手很慎重，基本是派人觀望。直到今年7月29日，才由兩個國美的關聯(lián)方拿下剩余的三聯(lián)集團持有的三聯(lián)商社股份。”這位人士說。

“如果不是被查，剩余三聯(lián)商社股份國美20元也會拿下?！边@位人士說。