在品牌升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下，服裝企業(yè)有著極高的上市熱情，但單憑熱情似乎難以打動(dòng)市場(chǎng)和監(jiān)管層。有報(bào)道稱(chēng)貴人鳥(niǎo)資金緊張6年，欲借IPO融資解圍，這樣或許將重蹈李寧覆轍。

　　日前，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)晚間預(yù)先披露，貴人鳥(niǎo)股份有限公司首發(fā)招股說(shuō)明書(shū)。 貴人鳥(niǎo)股份擬發(fā)行不超過(guò)1億股，發(fā)行后總股本不超過(guò)6.25億股，擬于上交所上市。貴人鳥(niǎo)是中國(guó)知名的運(yùn)動(dòng)鞋服品牌企業(yè)，主要從事貴人鳥(niǎo)品牌運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)服裝的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　根據(jù)《證券法》第二十一條和《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第五十八條的規(guī)定，申請(qǐng)文件受理后、發(fā)行審核委員會(huì)審核前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露。

　　披露顯示，至2011 年12 月31 日，公司應(yīng)收賬款凈額為59,156.50 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的44.22%，占總資產(chǎn)的30.79%。其中6 個(gè)月以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款凈額為59,091.72萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款凈額的比例為99.89%。

　　盡管貴人鳥(niǎo)與主要經(jīng)銷(xiāo)商存在多年的合作關(guān)系，大部分經(jīng)銷(xiāo)商均具有較高的信譽(yù)度，發(fā)生壞賬的可能性較小，且貴人鳥(niǎo)在報(bào)告期內(nèi)不斷加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2009 年的4.10 次提高到2011 年的5.31 次，但數(shù)額較大的應(yīng)收賬款余額仍可能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。如經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)支付困難，拖欠本公司銷(xiāo)售貨款，將對(duì)貴人鳥(niǎo)的現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　所得稅優(yōu)惠到期的風(fēng)險(xiǎn)貴人鳥(niǎo)系外商投資企業(yè)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施細(xì)則》（國(guó)務(wù)院令[1991]85 號(hào)）的規(guī)定，公司自獲利年度起享受兩免三減半的稅收優(yōu)惠，公司獲利年度為2008 年，因此2008 年和2009 年期間免征所得稅，2010 年至2012 年期間減半征收所得稅，所得稅稅率為12.5%。貴人鳥(niǎo)報(bào)告期內(nèi)享受所得稅優(yōu)惠情況及其占凈利潤(rùn)的比例如下表所示：

　　根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施企業(yè)所得稅過(guò)渡優(yōu)惠政策的通知》（國(guó)發(fā)[2007]39 號(hào)）的規(guī)定，公司有權(quán)繼續(xù)享受前述兩免三減半的稅收優(yōu)惠，但自2013 年起，如無(wú)其他新的稅收優(yōu)惠政策出臺(tái)，公司的所得稅稅率將適用25%，這將會(huì)對(duì)公司的稅后利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。