2012-08-23 14:59:31
作者:admin
為了爭(zhēng)當(dāng)白酒一哥,茅臺(tái)、五糧液不約而同大幅加碼公司的十二五規(guī)劃,直奔千億銷(xiāo)售目標(biāo),從而重啟并購(gòu)大幕。然而,地方稅收歸屬這一攔路...
為了爭(zhēng)當(dāng)白酒“一哥”,茅臺(tái)、五糧液不約而同大幅“加碼”公司的“十二五”規(guī)劃,直奔千億銷(xiāo)售目標(biāo),從而重啟并購(gòu)大幕。然而,地方稅收歸屬這一“攔路虎”卻很可能令并購(gòu)大戲“雷聲大雨點(diǎn)小”。白酒專家坦言,如果單靠發(fā)展白酒業(yè)務(wù),它們五年內(nèi)沖擊千億銷(xiāo)售有難度。
“宿敵”展開(kāi)千億目標(biāo)爭(zhēng)奪戰(zhàn)
貴州茅臺(tái)一直將自己定位為“國(guó)酒”,而五糧液則號(hào)稱自己是“酒王”,這一對(duì)“宿敵”長(zhǎng)期暗中較勁。此次茅臺(tái)、五糧液雙雙針對(duì)“十二五”提出千億目標(biāo),不過(guò)是新一輪賽跑開(kāi)始了。
7月4日股價(jià)創(chuàng)歷史新高后,貴州茅臺(tái)在公告中稱,公司董事、茅臺(tái)有限公司黨委副書(shū)記、紀(jì)委書(shū)記趙書(shū)躍于7月2日參加貴州省國(guó)資委系統(tǒng)創(chuàng)先爭(zhēng)優(yōu)表彰大會(huì)期間,提到“茅臺(tái)爭(zhēng)取2013年集團(tuán)收入提前兩年實(shí)現(xiàn)500億,2017年提前三年實(shí)現(xiàn)1000億元的目標(biāo)”。
根據(jù)茅臺(tái)的計(jì)劃,到2015年,茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量將達(dá)到45000噸。今年初,茅臺(tái)還提出了“大茅臺(tái)集團(tuán)”構(gòu)想。
現(xiàn)任中糧集團(tuán)中國(guó)食品白酒市場(chǎng)總監(jiān)、曾任職五糧液的白酒營(yíng)銷(xiāo)策劃專家舒國(guó)華認(rèn)為茅臺(tái)的多元化、“大茅臺(tái)集團(tuán)”等舉措很重要的一個(gè)目的在于追趕五糧液。盡管茅臺(tái)的凈利潤(rùn)對(duì)比五糧液有壓倒性優(yōu)勢(shì),但體量上五糧液卻一直穩(wěn)居第一。去年,茅臺(tái)集團(tuán)237億元,茅臺(tái)酒產(chǎn)量突破3萬(wàn)噸,五糧液集團(tuán)銷(xiāo)售收入487.12億元,高出一倍有余。
而五糧液眼看產(chǎn)品價(jià)格、股票價(jià)格都追不上茅臺(tái),只好寄望于市值能夠趕上。在去年底舉行的第15屆五糧液廠商共建共贏大會(huì)上,集團(tuán)公司董事長(zhǎng)唐橋放話:“未來(lái)將充分整合品牌資源、政府資源、客戶資源,實(shí)現(xiàn)區(qū)域品牌的突破。實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值第一、市場(chǎng)占有率第一、市值第一的目標(biāo)。”
以8月14日的收盤(pán)價(jià)來(lái)看,目前五糧液股價(jià)仍不及茅臺(tái)的1/6,而五糧液的總股本是茅臺(tái)的4倍,若要趕上茅臺(tái)的市值,五糧液的股價(jià)需上漲約70%。要大幅拉升股價(jià),既需要增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)實(shí)力,還需要利好題材,千億目標(biāo)二者兼具。
但是,千億重?fù)?dān)已經(jīng)超出了茅臺(tái)、五糧液自身的承受力,于是它們都瞄準(zhǔn)了并購(gòu)擴(kuò)張這條快速發(fā)展的捷徑。
茅臺(tái)集團(tuán)副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理劉自力提出,可擇優(yōu)在仁懷乃至遵義地區(qū)重組一批酒類(lèi)企業(yè),實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。按照五糧液集團(tuán)“十二五”的千億收入規(guī)劃,股份公司要達(dá)到600億元營(yíng)收。五糧液副總經(jīng)理彭智輔透露,其中自有酒業(yè)收入約占500億元,收購(gòu)兼并等資本運(yùn)作將貢獻(xiàn)約100億元。“公司的確有計(jì)劃實(shí)施對(duì)地方白酒企業(yè)的并購(gòu),年初確定的,已列入今年工作規(guī)劃。”
受稅收約束并購(gòu)或局限當(dāng)?shù)?/p>
截至今年6月底,貴州茅臺(tái)賬面貨幣資金余額已高達(dá)209.81億元。據(jù)五糧液2012年一季報(bào)顯示,公司貨幣資金達(dá)到228億元,創(chuàng)歷史新高。東興證券分析師劉家偉認(rèn)為,這極大增強(qiáng)了公司進(jìn)行投資、收購(gòu)、兼并、重組的能力和預(yù)期。
但是“不差錢(qián)”并不能保障茅臺(tái)、五糧液的并購(gòu)計(jì)劃所向披靡,由于大多數(shù)有價(jià)值的白酒企業(yè)都是當(dāng)?shù)氐睦?ldquo;奶牛”,地方稅收的歸屬成為橫亙?cè)诳绲赜蚴召?gòu)面前比較大的難題。
在回答投資者提問(wèn)時(shí),劉中國(guó)表示前兩年五糧液就曾想收購(gòu)枝江大曲,但當(dāng)時(shí)因稅收問(wèn)題政府不支持。據(jù)舒國(guó)華分析,五糧液所在的宜賓市政府當(dāng)時(shí)考慮到即使收購(gòu)了枝江酒業(yè),其稅收還是屬于湖北枝江市的,因此對(duì)外地投資不積極,而更傾向于讓五糧液在當(dāng)?shù)赝顿Y。
此后,五糧液對(duì)海南椰島鹿龜酒的洽購(gòu)也黯淡收?qǐng)?,同樣不排除上述原因?a href="http://www.3458862.cn">www.3458862.cn 中國(guó)品 牌網(wǎng)
“白酒企業(yè)往往是當(dāng)?shù)氐募{稅大戶,稅收留在原地是行業(yè)里一條不成文的規(guī)矩。茅臺(tái)收購(gòu)習(xí)酒是一個(gè)成功案例,兩者都是國(guó)企背景,地緣親近,在系統(tǒng)整合與稅收歸并上都很順。”四川著名白酒專家鐵犁對(duì)記者分析。
目前,茅臺(tái)集團(tuán)副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理劉自力已明確提出,可擇優(yōu)在仁懷乃至遵義地區(qū)重組一批酒類(lèi)企業(yè)。茅臺(tái)“專吃窩邊草”的意圖十分明顯。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,五糧液實(shí)施同業(yè)并購(gòu)的“有效”范圍也將深受宜賓市政府的控制力影響,出川的可能性不大。
單靠發(fā)展白酒五年沖千億很難
對(duì)于茅臺(tái)、五糧液的千億目標(biāo),鐵犁表示:“我很期待看到它們實(shí)現(xiàn)目標(biāo),但是冷靜分析下,如果單靠發(fā)展白酒業(yè)務(wù)的話,要在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)千億銷(xiāo)售還是很難的。”
去年,貴州習(xí)酒銷(xiāo)售收入突破15億元,湖北枝江大曲銷(xiāo)售收入突破25億元,上市企業(yè)海南椰島(集團(tuán))股份有限公司營(yíng)業(yè)收入超過(guò)15億元。顯而易見(jiàn),茅臺(tái)和五糧液的收購(gòu)目標(biāo)都是銷(xiāo)售收入達(dá)到10億元量級(jí)的企業(yè)。
“目前國(guó)內(nèi)年銷(xiāo)售收入上億的白酒企業(yè)有100多家,上10億的約50家,其中14家已經(jīng)上市,其余有多家企業(yè)正在積極謀劃上市如口子窖酒。這些較好的白酒資產(chǎn)都存在被地方政府和企業(yè)本身惜售的問(wèn)題,不是你有錢(qián)想買(mǎi)就能買(mǎi)到的。”鐵犁分析,現(xiàn)在要在白酒行業(yè)尋找理想的收購(gòu)目標(biāo)難度已經(jīng)很大了,茅臺(tái)、五糧液高調(diào)的并購(gòu)大戲很可能“雷聲大雨點(diǎn)小”。
根據(jù)五糧液“十二五”規(guī)劃中“收購(gòu)兼并等資本運(yùn)作將貢獻(xiàn)約100億元”的計(jì)劃,需要成功購(gòu)入35家年銷(xiāo)售收入10億級(jí)的白酒企業(yè),難度可想而知。
鐵犁指出,如果局限于白酒業(yè)進(jìn)行并購(gòu),難以五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)。如果在大酒業(yè)中并購(gòu),收購(gòu)啤酒、保健酒的話,那么實(shí)現(xiàn)的可能性有但仍然很低。只有跨行業(yè)收購(gòu)、多元化發(fā)展才會(huì)相對(duì)變得容易。
可是,多元化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。2009年底,五糧液吹響大舉進(jìn)軍汽車(chē)行業(yè)的號(hào)角,與華晨汽車(chē)集團(tuán)共同投資18億元啟動(dòng)綿陽(yáng)新晨動(dòng)力機(jī)械有限公司、綿陽(yáng)新華內(nèi)燃機(jī)股份有限公司50萬(wàn)臺(tái)動(dòng)力軸承項(xiàng)目。但華晨汽車(chē)去年已從五糧液手中回購(gòu)股份,汽車(chē)項(xiàng)目并未給五糧液帶來(lái)多少實(shí)利。對(duì)于退出原因,五糧液表示要專注主業(yè)。一直專注于主業(yè)的茅臺(tái)的成功在行業(yè)中樹(shù)立了標(biāo)桿。
五年沖擊千億的大躍進(jìn)目標(biāo),對(duì)茅臺(tái)和五糧液都是一項(xiàng)沉重的考驗(yàn)。
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