上海拉夏貝爾服飾股份有限公司(以下簡稱“拉夏貝爾”)日前發(fā)布了2016年業(yè)績報告。服裝市場“寒冬”未退的背景下，拉夏貝爾依靠店鋪的快速擴張使營收繼續(xù)增長，突破百億元。但該財報依然顯示，拉夏貝爾的凈利潤出現(xiàn)了自上市以來的首次下跌，大幅增長的門店數(shù)量在帶動整體營收的同時，也加大了租金等成本壓力。作為傳統(tǒng)服裝品牌，拉夏貝爾期待多元化的方式突破業(yè)績瓶頸，但效果如何仍存在諸多不確定性。

凈利首次下跌

通過大量開店拉動營收增長的拉夏貝爾雖然營收已突破百億元，但也因開店成本增多降低了凈利潤。2016年拉夏貝爾的營業(yè)收入從2015年的91億元增長到102億元，首次破百億元，同比增長12.5%。根據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，2016年拉夏貝爾的凈利潤僅為5.32億元，同比下跌13.5%。

對于營收的增長，拉夏貝爾坦言主要得益于集團始終堅持零售網(wǎng)點的擴張，但同時大幅增長的門店數(shù)量，使銷售費用和行政開支成本提高，兩項費用合計增加了7.07億元，直接影響了拉夏貝爾2016年的凈利潤。2016年拉夏貝爾新增門店1014家，大幅開店除了加大銷售費用和行政成本開支以外，也加大了租金成本壓力。2016年拉夏貝爾的租金費用比2015年多支出3.35億元，達27.72億元。

服裝行業(yè)競爭壓力不斷加大，前期跑馬圈地式的擴張，將會給企業(yè)帶來致命的打擊。從1995年到2003年，美特斯邦威的專賣店曾遍布全國各個大中小城市，擁有了近1100多家專賣店。到2012年美特斯邦威的門店數(shù)量高達5220多家。2008年，美邦的營收和凈利潤分別為44.74億元、5.88億元;此后營收及凈利潤雙雙大漲。早期的快速擴張使得美特斯邦威快速發(fā)展，但由于全球快時尚品牌的打擊以及自身門店過多導致的一系列問題拖累，美特斯邦威業(yè)績不斷下滑，三年內(nèi)關閉了1500家門店，凈利潤也從盈利到虧損4億元。2015年美特斯邦威出現(xiàn)上市以來的首次虧損，虧損4.32億元，凈利潤同比暴跌396.57%。

老店情況堪憂

作為一家主要以線下實體女裝為主營業(yè)務的服裝企業(yè)，成熟店鋪的銷售增長情況將會影響到未來拉夏貝爾零售店的整體盈利能力。同店銷售額指的是以銷售店開了至少一年為前提，同一間銷售店在相同時期的銷售額，同店銷售數(shù)據(jù)則更能體現(xiàn)一家成熟老店的經(jīng)營狀況。

盡管門店數(shù)量急劇增加，但反映拉夏貝爾成熟店鋪銷售增長情況的同店銷售增速正在不斷下降。根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2011-2012年，拉夏貝爾的同店銷售增速高達41.6%，2012-2014年該數(shù)據(jù)下跌至個位數(shù)增長僅為6.6%，比較新財報數(shù)據(jù)顯示，2016年拉夏貝爾同店銷售增速已經(jīng)處于負增長狀態(tài)，為-6.4%。

同店銷售是反映企業(yè)成熟店鋪的銷售增長情況，這一指標的下滑從極大程度上反映出了老店的情況不盡如人意。服裝行業(yè)資深觀察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄在接受北京商報記者采訪時表示，拉夏貝爾主要以自營為主，運營成本過高，拉夏貝爾如果繼續(xù)走傳統(tǒng)擴張的老路，未來很可能會陷入瓶頸。

2016年，拉夏貝爾零售網(wǎng)點共8907個，其中加盟網(wǎng)點數(shù)目占比僅為0.1%。另外，由于同店銷售下滑以及年度凈開零售網(wǎng)點數(shù)目相對較少等因素，拉夏貝爾旗下品牌之一的LaChapelle營業(yè)收入同比下降6.4%，僅收入27.45億元。2016年拉夏貝爾凈增加店鋪數(shù)量比上一年度減少495家，門店數(shù)量的增長使得拉夏貝爾迅速成為一家銷售過百億的服裝企業(yè)，但隨著門店擴張的減慢，和新店逐步變?yōu)槌墒斓睦系?，未來能否保證營收的增長值得關注。

多元化路在何方

服裝行業(yè)依舊面臨渠道調(diào)整、國外品牌沖擊等諸多挑戰(zhàn)。不少服裝公司期望通過跨界收購，從而度過行業(yè)調(diào)整期。目前，拉夏貝爾旗下?lián)碛?0個自有品牌，包括La Chapelle、Puella、7m、La Babité 、Candie’s、JACK WALK、Pote、MARC ECKO、UlifeStyle及La Chapelle Kids。

2016年，拉夏貝爾跨界投資了TNPIHK Co，Limited，獲得在南韓、中國內(nèi)地及香港營運并管理Segafredo品牌下的咖啡店的特許經(jīng)營權(quán)。作為傳統(tǒng)服裝品牌，拉夏貝爾已從投資服裝領域逐漸走向多元化，并跨界投資多個領域。2017年初，拉夏貝爾再次出手，投資了BeCool的品牌實體“多啦衣夢”一家女性服裝租賃電商平臺。2017年拉夏貝爾投資音米互聯(lián)網(wǎng)眼鏡品牌。

此外，通過對外控股或參投，拉夏貝爾新增多個服裝品牌，包括OTR、OTHERMIX、Siastella、tanni、Maria Luisa、NN、Mum Meet Me、Kin和薩緹尼等，品類涵蓋大眾休閑、設計師品牌、高端男女裝、親子裝等。

在凈利潤首次出現(xiàn)下滑后，在已有的門店規(guī)模之下，進行門店升級、淘汰店效差的門店將會成為拉夏貝爾接下去的挑戰(zhàn)之一。多元化的拉夏貝爾未來該考慮如何解決現(xiàn)有問題才是關鍵。程偉雄表示，大面積開店勢必會有大量的庫存，未來拉夏貝爾如何解決龐大庫存、運營成本偏高以及坪效不高和柔性鏈反應不快等都是值得深思的難題。